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　　近年来，国内钛加工材行业正在政策支撑和市场需求的双沉鞭策下，产销量快速增加。同时，上逛海绵钛产量攀升且价钱下降，进一步提拔了钛材行业的市场潜力。天工股份抓住钛材正在高端消费电子产物中快速普及的市场机缘，实现快速成长。专注于钛材行业的江苏天工科技股份无限公司（以下简称“天工股份”）于2025年5月13日登岸北交所。天工股份刊行价钱3。94元/股，刊行市盈率14。98倍，低于同业业可比公司平均静态市盈率（50。64倍）。2024年，天工股份的ROE“领跑”同业，盈利能力凸起，凸显将来空间。做为高新手艺企业，天工股份注沉研发立异，控制了10大焦点手艺，其消费电子用钛材产物机能目标优于同业。此外，天工股份研发出增材用高抗冲击低成本钛合金丝材、航天航空用耐高温型轻质钛合金等立异型产物，开辟了新的市场空间。钛及钛合金具有不变的化学性质、优良的耐高温、耐低温、抗强酸、抗强碱等优秀特征。钛工业财产链分为钛材工业条线及钛白粉工业条线。此中，钛材工业条线上逛为由钛矿制备海绵钛，中逛为将海绵钛熔铸成锭并加工成钛材及钛构件，下逛为将钛材制形成各类钛零件。钛白粉工业条线次要使用于涂料、塑料和制纸等行业。钛及钛合金材料行业是支撑各类高端手艺配备成长和尖端科技前进的主要原材料财产，是国内的计谋性财产，对于国防和平易近用科技成长具有计谋意义，也正在国平易近经济成长中具有主要地位，出台一系列支撑性政策以推进钛及钛合金材料行业成长。《财产布局调整指点目次（2024年本）》《“十四五”规划和2035年近景方针纲要》等财产政策文件都明白指出要推进新材料财产成长，将高质量钛合金列为计谋性新兴行业，鼎力鞭策钛合金等高端材料正在高端配备制制、3D打印等主要范畴的使用取融合，努力于打制手艺立异能力强、产质量量高的钛材出产企业。据中国有色金属工业协会数据，2020-2024年，国内钛加工材产量别离为9。7万吨、13。6万吨、15。1万吨、15。9万吨、17。2万吨，CAGR达15。39%；钛加工材销量别离为9。4万吨、12。4万吨、14。5万吨、14。8万吨、15。1万吨，CAGR为12。70%。据中国有色金属工业协会数据，2020-2024年，国内海绵钛产量别离为12。3万吨、14。0万吨、17。6万吨、21。8万吨、25。6万吨，年均复合增加率达20。11%，增速高于国内钛加工材产量增速。受供需关系影响，近年来海绵钛价钱呈下降趋向，加强了钛加工材的市场潜力。起首，一些本来由于成本昂扬而未采用钛材的使用范畴起头考虑利用钛材，如汽车、建建等平易近用行业。其次，对于航空、航天和海洋工程等保守上大量利用钛材的行业来说，成本的降低也可能促使这些行业添加钛材的利用量。正在激烈的市场所作中，国内钛材行业市场高端产物产能不脚，中低端产物合作激烈，产物同质化趋向较着，市场供需布局有待进一步改善。据中国海关数据，2024年，国内钛材出口量达3。14万吨，出口额为64。86亿元；进口钛材量为0。73万吨，进口额达50。20亿元。经金基研计较，2024年，国内钛材出口单价为20。68万元/吨，进口单价达68。91万元/吨，国内钛材向高端化成长还有不低的市场空间。正在上述布景下，钛加工材行业内优良企业可以或许凭仗各自劣势，连结向好成长，但半流程、中小企业运营相对坚苦，盈利不变性较差，行业集中度无望进一步提高。综上，国内钛加工材行业产销量持续上升，出口增速显著，国内已成为全球最大的钛材出产国和消费国。同时，上逛海绵钛产量快速增加且价钱下降，为钛材行业供给了不变的原料保障，并添加了钛材的市场潜力。此外，国内钛材中低端市场所作激烈，行业向高端化成长，集中度或将持续提高，利好行业内优良企业。做为一家专业处置钛及钛合金材料研发、出产和发卖的企业，天工股份凭仗手艺立异取高端市场结构，正在国内钛合金行业占领主要地位。不雅其业绩，2022-2024年，天工股份的停业收入别离为3。83亿元、10。35亿元、8。01亿元，年均复合增加率为44。74%。需要申明的是，天工股份2024年营收下滑次要系消费电子范畴A公司手机用线材销量削减及原材料海绵钛市场价钱下行所致。2023年下半年，A公司要求钛材供应商对前往料的再操纵比率进一步提高。2024年3月底，天工股份新建的EB炉出产线已转固投入利用。同时，2022-2024年，天工股份的从停业务毛利率别离为26。63%、27。23%、31。87%，呈逐渐提拔态势。2024年，受益于原材料海绵钛的采购价钱下降及消费电子用线材的出产工艺优化，天工股份的归母净利润取从停业务毛利率均同比上涨。据东方财富choice数据，2024年，天工股份的ROE为18。38%。同期，天工股份同业业可比公司宝鸡钛业股份无限公司（以下简称“宝钛股份”）的ROE为8。55%；西部超导材料科技股份无限公司（以下简称“西部超导”）的ROE为12。22%；西部金属材料股份无限公司（以下简称“西部材料”）的ROE为5。33%；湖南湘投金天钛业科技股份无限公司（以下简称“金天钛业”）的ROE为8。31%。经证券买卖所（以下简称“北交所”）同意，天工股份将于2025年5月13日正在北交所上市。天工股份刊行价3。94元。从刊行市盈率看，天工股份刊行市盈率为14。98倍，相较同业业可比公司有估值劣势。据天工股份通知布告，其同业业可比公司宝钛股份、西部超导、西部材料、金天钛业的静态市盈率别离为30。28倍、42。89倍、62。25倍、67。15倍，平均静态市盈率为50。64倍。公司ROE“领跑”同业，盈利能力凸起，凸显其将来空间。此外，此次刊行天工股份引入12家计谋投资者，包罗券商、私募等机构，计谋配售份额占本次刊行规模的30%。上述12家计谋配售投资者的锁定刻日都比力长，有4家锁定12个月，残剩8家锁定长达18个月，超出北交所的最低6个月时间。简言之，近年来，天工股份的营收及归母净利润全体呈增加趋向，从停业务毛利率逐渐提拔，盈利能力凸起，凸显将来空间。多年来，天工股份专注于钛材行业，将原材料海绵钛（或添加其他金属元素）通过配比、、锻制及各类精加工手段，制做成能最大程度阐扬钛及钛合金材料组织机能的产物，以板材、管材、线材等形式普遍使用于化工、消费电子等范畴。消费电子用钛材是天工股份主要的立异型产物。颠末多年结构和投入，天工股份成功研发出合适下旅客户要求的各类消费电子用钛材，并率先使用于多家消费电子市场从导品牌的高端机型。钛材的特征决定了其相较其他常见消费电子用材料具备多方面劣势，继苹果公司正在2023年9月发布iPhone 15 Pro/Pro Max后，三星、小米、荣耀、OPPO等浩繁消费电子品牌均起头正在手机产物中持续利用钛材，钛材料正在中高端手机中的使用已成为行业潮水，同时钛材正在智能穿戴设备、折叠屏手机中的使用亦正在不竭添加。据Counterpoint Research数据，2024年全球高端手机（售价≥600美元）已占到全体智妙手机市场的25%，相较于2020年的15%提拔较着。此中，苹果和三星市场份额别离为66%、18%，位居前二。值得一提的是，三星最新发布的Galaxy S25 Edge手机采用了航天级钛合金中框。同时，中国证券报记者从供应链公司人士处获悉，苹果估计于2026年下半年推出首款折叠屏手机。一位财产链人士阐发称，苹果iPhone客户根本量大，估计苹果折叠屏iPhone市场需求大。正在消费电子范畴，天工股份取众山集团（广州众山细密科技无限公司、索罗曼（常州）合金新材料无限公司及其他联系关系公司的合称）自2020年起头合做，已构成成熟、不变的合做供应关系。天工股份凭仗高性价比产物，帮力众山集团正在A公司、S公司的钛材零部件供应系统中占领相对主要的地位。基于消费电子用钛材营业方面的堆集，天工股份逐渐拓展3D打印（增材制制）用钛材、航空航天紧固件钛材、医疗用钛材等其他高附加值范畴的营业。此中，钛合金3D打印是目前航空航天、医疗范畴中普遍利用的一种产物成型体例。2024年，天工股份先后获得航空航天、医疗器械等系统认证，并正在增材制制等高端使用范畴实现“零的冲破”，成功打开新的市场空间。天工股份用于3D打印的钛合金线材实现批量出口，产物终端使用于航空航天、生物医疗等范畴。概言之，近年来，钛材正在高端消费电子中的使用快速普及，且高端手机占比呈上升趋向。天工股份已取消费电子范畴头部品牌供应链内企业成立不变合做关系。同时，天工股份获得航空航天、医疗器械等系统认证，正在增材制制范畴拓展了多家国际出名客户，用于3D打印的钛合金线材实现批量出口，开辟了新的市场空间。钛材加工包罗多个环节，涉脚材料、配备、工艺节制等多个要素，具有不低的手艺壁垒。国度级专精特新“小巨人”企业、高新手艺企业，天工股份科技立异，正在高端产物制制取成本节制方面一直连结市场先辈程度。研发团队扶植方面，天工股份注沉研发力量的扶植，培育了一批中青年手艺。目前，天工股份的研发团队具有多年的行业经验，灵敏的行业判断力。天工股份成立产学研相连系的可持续研发立异模式，先后取东南大学、南京工业大学开展合做研发和手艺交换。天工股份还取南京工业大合成立江苏省钛及钛合金新材料工程手艺核心，进一步提拔钛及钛合金材料的能力。颠末持续的研发立异，天工股份控制了钛及钛合金化手艺、大盘沉钛及钛合金线材出产手艺、纯钛以轧代锻手艺、钛及钛合金残废料收受接管及操纵手艺、一种强度高的复合钛粉饰板出产手艺等10项焦点手艺，外行业内构成必然的手艺劣势。截至2024年12月31日，天工股份已取得专利51项，此中包罗发现专利14项。值得关心的是，天工股份研发的消费电子用钛材产物，正在抗拉强度、强度、延长率、断面收缩率等机能目标方面优于同业业公司同类产物。天工股份注沉手艺立异，近三年累计研发投入占比超4%。目前，天工股份具有发现专利14项，10项焦点手艺贡献收入占比均超93%。此外，天工股份消费电子用钛材产物机能目标优于同业业公司同类产物。钛行业属于典型的手艺、资金稠密型行业。进入该范畴凡是需要大量的前期投入，包罗大面积、高尺度的加工场房、干净场地，手艺先辈的实空自耗炉等设备和专业的检测设备取仪器。而大规模出产可摊薄单元产物的设备折旧、能耗及人工成本，显著降低分析成本。同时，天工股份还储蓄了实空电子束冷床炉、实空自耗炉、线吨压机等高端出产设备，设备规格及手艺参数等外行业内处于较高程度，确保应对下逛需求市场的供给产能及产质量量。此外，天工股份奉行精益化出产办理，采用低能耗设备和洁净出产工艺，削减污染物排放。2024年3月，天工股份首座EB炉项目成功建成投产，正在干净化出产及前往料处置取轮回收受接管方面实现冲破，不只提拔了其焦点合作力，更是精准对接了国表里客户对ESG尺度日益提拔的要求，以现实步履支撑绿色成长。凭仗正在绿色制制、节能减排以及可持续成长等方面的优良表示，天工股份成功入选2024年江苏省“绿色工场”名录。此番上市，天工股份募投项目打算总投资4亿元，拟通过正在现有地盘新建出产车间，凭仗其具有的产物专利手艺、手艺研发储蓄取现有出产设备，新增出产及其他辅帮设备，实现年产3，000吨高端钛及钛合金棒、丝材的能力。此中，新增高端钛及钛合金棒材2，000吨、丝材1，000吨。项目通过扩大天工股份高端钛及钛合金产物的出产规模，以满脚快速增加的消费电子、3D 打印、医疗器械等高端市场使用需求，并借此扩大其市场份额。综上所述，国内钛加工材行业正处于高速成长阶段，产销量稳步提拔，出口增速显著，行业向高端化成长，行业集中度无望进一步提高。同时，原材料海绵钛产量持续攀升且价钱逐渐下降，进一步提拔了钛材行业的市场潜力。跟着手艺的成熟和完美，钛材逐步进入平易近用市场。近年来，钛材正在高端消费电子产物中的使用不竭添加。天工股份深耕钛材行业多年，通过手艺立异控制了十大焦点手艺，构成必然的手艺劣势，其消费电子用钛材产物机能目标优于同业业公司同类产物。同时，天工股份结构航空航天、医疗器械、增材制制等高端范畴，打开新的市场空间。